【台股攻萬點 還有5路障】

期貨佳靜

Fed拋利空 法人反手賣超成隱憂

美股周三晚上開盤大漲近200，投資人期待昨天台股開盤能直接衝上萬點，未料事與願違，聯準會（Fed）昨凌晨公布3月例會記錄，示意今年稍晚可能開始縮減資產負債表（下稱「縮表」），Fed主席葉倫認為「縮表威力不亞於升息」；此外例會記錄也顯示，部分理事認為相較於本益比等價值衡量標準，美股估值已顯得「相當高」。

台股距離萬點大關始終近關情怯，分析師認為，台股攻萬點有5難題尚待克服，除Fed縮表、指標顯示美股被高估，讓美股上檔有壓之外，財報首季匯損、台股連續3日以上交易量縮，以及法人轉手賣超，都是阻卻台股衝萬點的隱形路障。

緊縮將導致美元走強

依據Fed昨公布的3月例會記錄，今年縮表可能性大增，意味決策官員預期升息步調平穩，可考慮停止到期債券再投資，全面進入緊縮政策周期。因尚無具體細節，外界認為實際影響仍難料，但Fed主席葉倫等多名官員曾表示，縮表威力不亞於升息。

自2008年金融危機後，Fed祭出3輪量化寬鬆（QE）大肆收購債券資產、釋出資金救市，使Fed資產負債表規模由約1兆美元膨脹至空前的4.5兆美元（約137.5兆台幣）。

Fed資產負債表上逾4250億美元（約13兆元台幣）美國公債將於明年到期，而過去1年到期後再投資MBS（不動產抵押債券）約3500億美元（約10.7兆元台幣），約為市場總發行量的20%。若Fed不續購這些資產，債市將缺少一大買家，料使債券債格下跌、殖利率上升，牽動貸款利率加速竄升。

澳盛銀行稱Fed維持資產負債表規模，是市場這輪大多頭關鍵支撐因素。HDFC Securitiest表示，縮表等同收縮美元流動性，將導致美元走強，衝擊新興市場資產行情。

此外，例會記錄顯示，部分理事認為相較於本益比等價值衡量標準，美股估值已顯得「相當高」。CNBC指出，1996年來Fed例會記錄中僅有6次提到美股被高估，接下來1年美股表現都不佳，S&P 500指數平均下跌了3.56%。

道瓊工業指數周三早盤一度勁揚近200點，孰料終場卻收跌逾41點，亞股周四也普遍跟進走跌、日股跌1.4%最慘，惟道瓊期指又小幅回升，反映投資人仍在評估Fed動向影響。

台幣匯率重貶1.79角

受到美股拖累，台股攻萬點的期待再度落空，在股王大立光（3008）帶頭走跌約4.56%，最終台股失守9900點，收在9897.8點。日盛投顧總經理李秀利分析，台股要攻克萬點除Fed影響國際股市表現外，還必須面對台股交易量縮、法人轉手賣超，以及季報匯損隱憂。

李秀利表示，昨日交易量能小幅萎縮到921.9億元，若是僅1日的量縮不必太擔心，但後續要小心出現連續3日以上交易量縮。此外，3大法人昨日由買轉賣台股5.45億元，李評估應該是陷入觀望，若是法人賣超趨勢底定，台股攻萬點可能夢碎。

此外，台幣兌美元匯率昨日重貶1.79角，以30.56元兌1美元創近3周新低，央行外匯局長顏輝煌表示，昨日外資淨匯出台灣；匯市交易員則認為，外資態度轉變，「接下來台股衝關萬點，機率更低了。」

【台股攻萬點路障】

關卡╱轉機
Fed擬縮減資產負債表：被動且循序漸進停止再投資，市場有心理準備
Fed稱美股被高估：川普出台減稅等財政刺激政策，支持美股續揚
首季財報匯損：股價有可能事先反映
連續3日以上交易量縮：類股輪動穩住人氣
法人轉手賣超：目前僅為小幅賣超，法人態度觀望

資料來源：蘋果日報

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170407/37609490