(期貨小咪) 升息變降息 ING：金磚七國表現將勝新興市場

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升息變降息 ING：金磚七國表現將勝新興市場作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2012年1月4日 上午5:30



工商時報【林俊輝】
隨通膨壓力降低，新興國家陸續在年底紛紛邁入降息循環，預期今年第1季降息動作將更加積極，ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示，當市場升息到頂點，開始採取降息後半年，股市漲升力道明顯轉強，以前一波降息經驗為例，首次降息後進場布局金磚股市6個月以上均可獲得正報酬，預期2012年第1季若因歐債紛擾而拉回整理，反而創造絕佳布局時點。
陳信嘉指出，分析金磚國家於前波降息期間表現，巴西、俄羅斯及印尼三國股市出現100％以上驚人漲幅，其次為陸股88.25％、印股79.82％和南非股市87.61％，即便較差的南韓股市也有56.7％。以時間點而言，印度、印尼、中國、南韓、南非等五國股市，雖首次降息後進場持有3個月報酬為負，然而拉長時間至6個月以上便皆轉為正報酬，持有1年報酬最低的印尼股市亦達27.12％，最高的巴西股市則有113.57％之多，顯示降息對金磚股市為一大利多。
陳信嘉認為，金磚國家2011年底吹起降息號角，今年將更加積極，由於全球糧食價格連續5個月下滑，與2011年2月歷史高點相比已下跌9.5％，年初帶動糧價上揚的極端氣候因素也在近幾個月來明顯減少，花旗集團便預估，除非極端氣候再度出現，否則今年上半年全球食物價格，將較2011年下跌7.8％，加速新興國家通膨減緩，央行降息空間更大。
成熟國家未來1至2年，應該都會呈現實質負利率情形，進一步引導資金往實質正利率的新興市場移動，新興國家央行可能壓低利率以縮小與成熟國家利差，防止過多熱錢湧入，亦將成為新興市場於2012年加速降息主因。
陳信嘉指出，2011年已有巴西及印尼分別於8月及10月展開降息，且中國人民銀行也在第4季調降銀行存款準備率、印度亦停止升息，根據新興市場名目利率與股市歷史相關性來看，降息半年後轉強時間點約落在2012年第1季，金磚七國股市可望在新興市場中表現相對強勢。