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范志強：調降期交稅可擴大市場規模 2011-07-22 01:05 工商時報 記者潘臆涵／台北報導 最近期貨業者積極呼籲調降期交稅，而金融總會在本周的理監事會通過「100年建言白皮書」中，更建議調降期交稅。對此，期交所董事長范志強認同調降期交稅有利擴大市場規模增加稅基，建議在兼顧市場發展及稅收穩定下，可以期貨市場開市以來平均每年期交稅收45億元，為檢視期交稅稅收穩定的指標。 范志強了解到政府財政上的困難，稅收的穩定具有相當重要性。所以拋磚引玉提出一套機制供參考。他建議，可以過去平均每年稅收45億元作為檢視稅收穩定的指標、稅收高峰60億元為上限指標，當市場規模擴大致使稅收達到60億元高標時，即可考慮調降期交稅。待二、三年後，因交易量增加、稅基擴大，稅收又恢復到之前水準時，則再度調降稅率。 范志強表示，期貨交易價格敏感度相當高，交易成本的高低，對交易量與市場規模有極大之影響。以我國最近一次2008年期交稅降幅60％為例，調降後2009年全年股價指數期貨契約日均量較2008年全年成長29.3％，顯見期交稅調降致交易成本大幅降低後，立即增加交易量及流動性之成效。 以2006年1月之降稅效應來看，2005年時全年期交稅之稅收為63.47億元，2006年時雖因降稅而下降至40.52億元，但2007年、2008年分別逐步回升至57.68億元、66.71億元，於降稅第三年即回復到降稅前之稅收水準，而這三年平均稅收為54.97億元，維持於「平均45億元稅收」目標之上。 另以2008年10月最近一次的降稅效應來看，2008年時全年期交稅之稅收為66.71億元，2009年時雖因降稅而下降至37.39億元，但2010年即回升至45.56億元。今年1至6月之稅收為28.88億元，估算全年亦約有60億元，已經回到降稅前的水準。由此可以看出，降稅60%之後，約三年即可回復到降稅前之稅收，而這三年平均稅收為47.65億元，亦維持於「平均45億元稅收」目標之上。由此來看，降稅不僅不會減少稅收，還可使市場規模快速擴大。
誠如前述，健全的期貨市場能推動國家金融市場的發展，然而過去幾年來我國期貨市場的發展似乎遇到一些瓶頸，民國98年及99年，台灣期貨市場成交量的年增率分別為-1.17%與3.45%，明顯不如國際同期間的成長0.34%與25.7%，中國大陸的表現更為搶眼，成長58.18%及45.25%。相比之下，我國期貨市的成長幾近停滯。是以本文從期交稅稅制的角度分析，提出以下幾點看法 1.全球僅台灣課徵期貨交易稅 首先，比較各國期貨市場稅制後，可發現我國期貨市場的稅制與其他國家不同，係採行交易稅。回顧歷史，我國於民國81年通過國外期貨交易法，開徵期貨交易稅，是當時全球唯三個課徵期貨交易稅的國家之一。不過之後，芬蘭與日本相繼宣布停止期貨交易稅的課徵，使得台灣成為目前全球國家中，唯一尚存期貨交易稅的國家。 目前國際主要期貨市場均以課徵期貨交易所得稅為主。以我們主要競爭對手的亞洲四小龍來看，韓國不僅未收期交稅，其亦不課徵期貨所得稅，新加坡與香港則是對外資不課徵期貨所得稅，以吸引外資進入。此外，新加坡摩台指期貨為我國的台指期的競爭替代商品，新加坡無交易稅且對外資免徵期所稅，交易成本明顯比我國來的低，對外資法人之吸引力自然比我國高。顯然在國際競爭上，因為期交稅課徵所造成之交易成本偏高的因素，削弱了我國期貨市場競爭力。 再看看曾經開徵期交稅的芬蘭與日本經驗。芬蘭曾經針對期貨交易利得課徵期貨交易性質的印花稅，但隨後因課稅造成明顯的資金流外，因此於1992年取消期貨交易稅之課徵。 1987年日本為了增加稅收，曾經開徵期貨交易，稅率為十萬分之一。但其後幾年間，許多資金移轉至低稅率或免稅國家，交易量下降幅度超乎預期，使得整體實質稅收增加之效果有限，但卻造成期貨市場流動性不足，期貨交易不活絡等負面衝擊，日本政府為促進金融自由化，於1999年宣布廢除期貨交易稅。值得一提的是，期交稅廢除後，隔年日本的期貨市場大幅成長23%。國外經驗顯示，期交稅確實會影響期貨市場的競爭力。 2.期貨市場的「零合」特性 期貨與股票、債券不同，期貨是一種標準化的遠期契約，不像股票或債券，會發股利、股息或利息。有實際進出期貨市場進行交易的人都知道，期貨的交易係由市場上買賣雙方撮合而成，有人賺錢必有人賠錢，若把交易成本計入，市場的資金移轉是：「輸家損失的錢=贏家賺的錢+期交稅+期貨商手續費」。換句話說，若不考慮交易成本，市場「所有人輸的錢=所有人贏的錢」，長期而言，整個市場的輸贏加總應該是零，即期貨市場是「零合市場」。這也是為什麼其他國家均選擇課徵期貨交易所得稅，僅針對有獲利的交易者課稅。 3.稅收高於收益，侵蝕資金動能 目前期交稅的稅率為十萬分之四，單就數值來看並不高，但若考量期貨商之經營現況，此稅率之高低就有討論的空間。實際上，自期交稅於民國88年開徵以來，至去年底，期交稅累積稅收約近470億元，遠高於同期間全體期貨商淨損益合計的255億元，期貨商經營多年的獲利遠不如所繳的稅負，過高的稅負侵蝕到期貨市場的資金動能。 4.稅率調降，稅基擴大帶動稅收 另由稅收的角度來看，我國從民國87年開始課徵期貨交易稅，至民國93年前，期交稅呈現逐年成長趨勢，隨後與證交稅一樣受到金融市場波動與的影響，稅收大體呈現不規則的波動。民國95年與民國97年我國曾兩度大幅度調降期交稅率。其中，民國94年期交稅稅收總額為63.4億元，民國95年降至40.7億元，較94年減少約23億元，不過交易稅的調降，吸引更多投資者進入市場，稅基的擴大，使得後續期貨交易成長快速，同時提振稅收，民國97年期交稅稅收就達66.9億元，僅3年的時間就超過降稅前的水準。 實際經驗顯示，期交稅的稅率下調，短期間雖然會衝擊稅收，但交易成本的下滑，卻實能吸引更多的投資人進入市場交易，稅基因而擴大，反而使稅收增加更多，且同時達到促進期貨市場發展與提振競爭力的目的，是以調降期交稅應是一雙贏的政策。 四、結論 稅制的調整是影響國家生計的大事，需要全盤完善的考量，才能的推動改革。不過股價類期貨交易稅之調整，依據民國97年8月6日通過的期貨交易稅條例修正案，稅率之調整已授權財政部核定，其可視當前經濟與金融環境之現況在萬分之6至百萬分之0.125間調整。而財政部於97年10月6日核定交易稅率為萬分之4後，至今未有調整，其距離下限的百萬分之0.125，應還有相當多的調整空間。 誠如前述，調降股價類期貨交易稅，除了能刺激期貨市場的成長與活絡，還能夠提供完善的避險管道，進而促進我國整體金融市場之健全發展。此外，期交稅調降有助於稅基的擴大，對於我國長期稅收不見得一定是負面衝擊。是以，在面對我國國際大門開放的轉型時期，建議政府適宜考量期交稅調降之政策，以助我國期貨市場與金融環境的長期健全發展。
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