美國新總統“定律”：第一年往往不是經濟高點

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美國新總統“定律”：第一年往往不是經濟高點

距離特朗普20日正式宣誓就職已不足10日，全球矚目特朗普上任後的美國經濟何去何從？海通證券分析師姜超、顧潇嘯從總統周期的角度來看美國經濟走向。從曆史周期來看，新總統任內第一年大多不是經濟高點，特朗普或也難逃此曆史規律。

海通證券指出，曆史上美國總統任期第一年的經濟表現，大多不及前一年。此外，新總統上任之初的經濟挑戰更大，更直觀的體會是多數總統任期開始時失業率依舊增加。根據統計， 大選年份的經濟增速趨於下行，且從統計來看， 新總統任期首年的平均增速比連任總統第二任期首年的增速低 1.2%。


這是因爲，前一任第四年並不優秀的表現， 無形中幫助了繼任者獲得更多選票，但也正因爲同樣的原因，新總統上台便要面臨更大的經濟下行的壓力。

海通證券指出，從曆史上來看，美國總統四年任內後期的經濟好於前期。無論是首次當選還是連任， 總統任期第二年的經濟平均增速都是最低的，而後兩年平均回升幅度超過 1.5%。相應地，物價則表現爲先降再升。整體上，美國總統任內的平均通脹率第二年相比第一年末下滑了約 0.8%， 到第三年才開始反彈。

具體而言， 無論是消費還是投資都呈現前低後高的趨勢，並且投資增速變化更明顯。作爲美國經濟增長的最大動力， 個人消費支出在總統任期的第二年增長最慢， 而在第三年回升， 固定資産投資增速同樣如此且波動趨勢更明顯。

就特朗普而言，或許也難逃“新總統任內第一年大多不是經濟的高點”的曆史定律，此外，曆史上來看，放任自由的共和黨也往往與更大的經濟波動聯系在一起。海通證券指出，

特朗普力推大規模基建， 但由於聯邦政府的政策制定、通過和實施需要時間， 並且在此基礎上引入私人部門投資也需要過程， 因此對經濟刺激的效果大概率不會在第一年上任之初就立即顯現。

美國的工業部門産能利用率15年來便一路下滑，至今仍處在低位，與此同時私人投資增速也明顯放緩，甚至1 年落入負增長，因此短期內要想投資回升，還需要特朗普上台後有實質性的需求驅動，而不是僅僅靠預期。

爲共和黨，特朗普也主張放松市場管制、減少政府幹預。 一方面有共和黨占據國會兩院多數席位的優勢，特朗普上台之後大概率會實施大幅減稅、放松金融管制，以吸引産業回流、刺激經濟回升， 但另一方面， 這樣的環境下經濟波動是否會再度加劇，似乎又是一個不確定性。

FB:@kyle770115