黃金跌夠了？ 分析師喊350美元

kcdatanet

著名的預測師Claude Erb最近做了一份調查，並對未來黃金價格做出了下跌預測，他認為：黃金投資者需要好好慎重考慮目前看來非常現實的威脅，即金價完全可能跌到每盎司350美元，讓人難以置信的是，這個價格遠比現在任何分析師預測的還要低上許多。

但Claude Erb的預測不無可取之處。早在2012年，黃金價格才剛要開始下跌時，他就做出了金價將邁入熊市的預測，當時，黃金每盎司價格仍在1600美元，但現在，它的交易已經跌破1100美元了。

Claude Erb認為「黃金波動幅度和股票或其他金融商品一樣是不穩定的，它可以被不斷地高估，而它現在就是如此」。

Claude Erb的預測是建立在以下兩個觀點：

一是黃金的公允價值：根據Claude Erb的調查，黃金的公允價格將落在每盎司約825美元，這個價格比今天的價格還低約25%。

根據他的理論：金價和股價、債券價格一樣，傾向在「回歸公允價值前，向兩個極端移動」，原因在於金價也會受到投資者悲觀和樂觀情緒的影響，也就是說，當黃金下跌至公允價格後，金價會繼續下跌，而且是大幅度的走低。Claude Erb估計，若黃金跌破公允價格的幅度，達到1970年代中期與1990年代末期的水準，則黃金就會來到每盎司350美元。

二是黃金作為通膨對沖工具：然而上述的假設並不完全符合實際。即使「金價被高估」這點是正確的，但也沒有人能確定金價何時才會開始修正，甚至在下跌開始之前，還會先帶來一波漲勢，在歷史上，這個高峰至低谷的週期可能將需要耗時20年。

如果以「金價會受到通貨膨脹影響」的長期觀點來看，由於人們將黃金視為避險工具，以經濟大蕭條的例子來看，大蕭條後黃金價格激增，就是因為投資者們擔心會發生下一輪的通貨膨脹，於是大舉買入黃金，期望能達到避險的功用。

Claude Erb於是認為：如果黃金一直保持其購買力，那麼黃金的公允價格在長期之下來看，就應該是一個不變的常數(Claude Erb利用歷史價格和物價指數找出了黃金的公允價格)，而這也呼應了他前面的論點。

市場上普遍下調金價的預期

當然，也有一些人認為，黃金的價格會受到諸如中國、印度等新興市場大舉購買而抬升。像是7月初，曾有一篇報導指出「中國購買的黃金量其實沒有市場預估得多」，在那之後，黃金價格即瞬間暴跌；而另有些人則認為金價會受到生產成本的影響。

Gold Bullion International公司財富管理部門負責人Bob Alderman表示：「Claude Erb的觀點太牽強了，想想看在這不久前，還有一些分析師大力宣揚金價將達到每盎司5000美元，但顯然，金價並沒有達到那麼高的水準。」

而以目前來看： 大型華爾街銀行近期下調了金價的預期。高盛集團也預測金價可能跌至每盎司1000美元以下。

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