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光大證券內部人詳述烏龍細節:源起台灣團隊測試投資模型

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發表於 13-8-17 12:47 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
8月16日,星期五,一周最後一個交易日,因光大證券(601788.SH)策略投資部門自營業務獨立套利失誤,引發一場軒然大波,足以令市場銘記。⋯⋯

“平淡、焦灼、回落、二次爆發,再回落,歸於理性,這4個小時就像一出折子戲,一場虛無縹緲的夢,但卻直生生的發生了。它來了,排山倒海;它去了,滿地殘骸。”有業內人士如此感慨。

目前,光大證券相關核查工作仍在進行,未向外界披露結論。當晚,本報撥通涉事部門負責人楊建波了解有關情況,對方聲稱其本人不在,隨即掛斷電話。

但經多方調查,本報記者獲悉這次烏龍背後數個鮮為人知的細節。

測試台灣團隊投資模型

16日下午,光大證券公告稱,公司策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題,似乎表明套利交易烏龍為系統問題所致,不存在人為過失。

而目前有關光大證券烏龍背後的原因有系統問題、技術操縱失誤等多個版本的猜測。

知情人士則向本報透露,把買入股票數量由萬股誤操作成萬手,只是導致市場異動的表面原因,其實背後還有更大烏龍,這筆套利交易並不是光大證券的真心操作。

真實的情況是,8月16日上午11時許,光大證券策略投資部對其內部台灣團隊開發的投資模型進行測試。由於忽視了測試環境為實盤交易系統,加之測試時,把擬買入3000萬股誤搞成3000萬手。

“該部門的交易團隊成員由來自台灣的人士組成。由於大陸股市和台灣市場每筆股票交易數量單位差異,光大證券原本模擬測試交易變成實盤買賣,實際交易數量被無形放大100倍。”知情人士如此描述烏龍產生的真實原因。

具體情況為,光大證券策略投資部擬購買3000萬股50ETF,每份約1.64元,錯下單為3000萬手,此舉引發ETF基金自動購買成分藍籌股及其他程序化交易的資金迅速跟進,銀行石油等大藍籌瞬時漲停,指數旋即大漲。

本報記者獲悉,光大證券策略投資部模擬交易測試下單金額230億,實際成交72億。涉及股票150多只。這一結論已被公司寫進上報證監會的自查報告。

知情人士還告訴記者,光大證券策略投資部是撤銷原金融衍生品部後成立的,原來的人馬部分離職,部分到了公司資產管理部,部分在策略投資部供職。目前,該部負責人楊建波是上海財經大學經濟學學士、英國曼徹斯特大學金融學博士。

他2004年加入光大證券,2005年11月,首批參與中國資本市場交易所權證創設等活動,並負責光大證券備兌權證系統的開發及衍生品業務平台的建立,曾在保德信集團接受衍生品業務培訓和見習,號稱為華人金融經濟學者裡最早運用GARCH、GJR-GARC、ECM等模型,對中國及世界資本市場的波動率集群效應進行分析的研究人員。

不過,據透露,楊在光大證券的人際關係並不是十分融洽,當初在策略投資部總經理進行群眾民意測評時,得分只有45分,後來,公司高層力排眾議其才當上部門總經理。

烏龍之殤

儘管光大證券將擬買入3000萬股操作成買入3000萬手已為眾人所知,但對為什麼會在實盤交易系統上進行模擬測試多數人還是不甚了了。

“光大證券如此操作,相當於實戰演習誤將實彈當成空包彈使用。其實際風控水平由此可見一斑。”上述知情人士表示。

另一位熟悉光大證券策略投資部實際交易操作的專業人士指出,“光大證券的烏龍不可能是系統本身參數設計出現大問題,主要是技術操作層面的失誤”,他透露,該公司策略投資部的套利系統根本沒有納入公司的中央風控系統。

對此,知情人士也向本報記者證實,“套利交易屬於高頻交易,納入公司風控系統後交易時需履行內部審核手續,這在一定程度上會影響交易效率。”

在這位知情人士看來,策略投資部在實盤交易系統進行投資模型測試,除相關人員風險意識淡薄外,還在一定程度上與套利系統缺乏必要的風險監控有關。

本報記者調查過程中,曾有業內人士對光大證券下單金額230億之說不以為然,認為中信證券(600030.SH)自營規模有300億,海通證券(600837.SH)有150億,光大的規模不可能超過海通。

本報記者從光大一位中層人士處獲悉,目前券商自營賬戶並非保證金賬戶,而是信用賬戶。光大自營盤實際佔用的資本金規模並不大,但考慮到股票質押融資,可動用資金的規模可能在100億以上。

該中層人士強調,“現在監管部門對券商自營賬戶信用保證金槓桿比率沒有明確規定,交易時可任其下單,只要收盤後結算把資金湊齊就行。”

這不僅一語道出光大證券策略投資部之所以能無限放大交易的秘密,而且意味著個案之外,或許整個券商自營投資都存在風險監控盲區。

“烏龍單成交後十分鐘左右,引發大量程序化交易的資金跟風買進,把大盤推高約2%。T+1交易制度下,買入資金無法當天賣出,如不能及時對沖就會損失很大。這也是程序化交易的弊端,值得吸取經驗。”業內人士分析表示。

據業內人士分析,監管部門應會處罰相關責任人,並很可能對全證券行業量化投資等創新業務進行從嚴整頓規範。

http://www.21cbh.com/2013/8-17/xMMzE0Xzc0NDAxMg.html

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發表於 13-8-17 14:20 | 顯示全部樓層
一間錯
全陸股的操盤跟著搶
全都被引導


發表於 13-8-17 14:42 | 顯示全部樓層
台灣兩年前吧

也有一次套利交易出槌過

當天在現貨開盤前

也是精彩的很

還好是大小台的套利

又在現貨開盤前

所以沒影響股市

我記得拉了快300點

有人滑價就快100點了

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五分熟 + 1 滑價100點 好扯ㄛ??? @@

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發表於 13-8-17 14:48 | 顯示全部樓層
沒想到跟台灣沾上關係......
發表於 13-8-17 16:51 | 顯示全部樓層
元大寶來發生過期貨 富邦發生過現貨
重點是 發生的時候 包括陸股這一次
我都不在..
是怎樣啦..人生的命運跟運氣嗎
算算其實連2009/4/30 那根不是烏龍的漲停 號稱降龍拾巴掌那次
我也是不在 人在國外 ..

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期貨藝術家 + 2 現在比較難了...因為之前有外資搞他們.....
五分熟 + 2 我偷笑了??? XD

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發表於 13-8-17 17:38 | 顯示全部樓層
儘管光大證券將擬買入3000萬股操作成買入3000萬手已為眾人所知
..............................
3000万手保证金要多少钱?
亲菜公共
听他们在放屁!


法律如果不对一些市场作手处罚
以后有错
可能是有心的或是无心的过失
就可以/可能影响大盘5%的指数
这可是几兆元的市场规模!
这样才不会让一些不肖份子为所欲为!
 樓主| 發表於 13-8-17 18:14 | 顯示全部樓層
本帖最後由 lisiousiou 於 13-8-17 19:38 編輯

光大期货在IF1309合约的净空单保持在约3000手。

8/16光大期货的期指1天净空单增加近7000手,卖单量10194手。期指空单骤增量,不同寻常。

根据光大期货的持仓数据,当日IF1309空单暴增7023手,合约价值近48亿元,持有空单高达10194手,一举从前日的第五大空头直接坐上空头第一把交椅。

(看來也可能玩兩手策略,先拉高現貨,再放空期指~~這招高)

U5576P31DT20130816165251.jpg

长余量化对冲投资:【光大可能赚钱】不要以为光大这次会亏损。光大这次乌龙指不一定出现损失,因为他们知道是自己出错了,中午盘前,他们有充足的时间卖空足够量的期指锁住亏损,甚至可以裸露风险增加净空头而现在变成赢利几个亿。

發表於 13-8-17 18:55 | 顯示全部樓層
本帖最後由 期貨藝術家 於 13-8-17 18:58 編輯
AGWZ 發表於 13-8-17 16:51
元大寶來發生過期貨 富邦發生過現貨
重點是 發生的時候 包括陸股這一次
我都不在..


期貨錯帳事件那家其實是新的套利團隊剛剛過去(從某家跳槽)

回報系統有誤(大台成交回報有誤....所以誤判未成交才一直丟買單)

富邦現貨是發生在1325之後....

接外資單批次程式單.....million  billion 百萬跟十億搞錯....


發表於 13-8-17 18:57 | 顯示全部樓層
閒人英郎 發表於 13-8-17 17:38
儘管光大證券將擬買入3000萬股操作成買入3000萬手已為眾人所知
..............................
3000万手保 ...

別懷疑.....在台灣很多期貨商都有後門系統

不然上次那家期貨套利失誤......保證金也是不夠呀...

還有KGI的選擇權買方馬上變虧近千萬事件(這是系統問題)
發表於 13-8-17 19:21 | 顯示全部樓層
期貨藝術家 發表於 13-8-17 18:57
別懷疑.....在台灣很多期貨商都有後門系統

不然上次那家期貨套利失誤......保證金也是不夠呀...

"後門系統"是指根本不檢查保證金囉?
發表於 13-8-17 19:39 | 顯示全部樓層
googleandy 發表於 13-8-17 19:21
"後門系統"是指根本不檢查保證金囉?

一般期货商在交易所
应该是以一笔资金(保证金)
来cover 他全部客户的保证金风险
也就是客户保证金应该不是全部交到交易所!?
例如
某一位客户
存30万保证金
交易两口大台多单
需17万
但是这个期货商在交易所有一亿
那么
期货商风控这客户保证金没问题
可以下单
假设
明天开盘跌停
以现在的指数算
每一口损失11万共22万
因为期货商有保证金在交易所
有人多 有人空
所以这个客户
不见得马上会被砍单

这是我在几年前留单方向错
保证金只有接近基本要求
开盘2分钟还没有被强制平仓


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發表於 13-8-17 20:40 | 顯示全部樓層
googleandy 發表於 13-8-17 19:21
"後門系統"是指根本不檢查保證金囉?

你想想....個人下單時...

一旦保證金不足.....就會被擋對吧..

是因為一般下單是經前檯必須檢測保證金是否足夠

再加上一個放行的程式...再送到交易所

但許多期貨商....有真正的....我是說真正的大戶系統...

會在一定的單量下從後門系統直接附假前檯(財務端)檢測訊號

直接就出單....比一般(像我這種散戶)還要快.....在國外是反托拉斯法

國內是正常....

但....一定要到期貨公司或證券公司端去下單...

因為線路是直接連交易所的.....在家中是不行的

所以一些高手.....量大單口只賺1~5點...都不是在家中下單...

而是到VIP室....就是因為牽專線呀....

速度比較快才能搶那1~2點...

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發表於 13-8-17 20:43 | 顯示全部樓層
期貨藝術家 發表於 13-8-17 20:40
你想想....個人下單時...

一旦保證金不足.....就會被擋對吧..

原來如此,  謝謝 期大!
發表於 13-8-17 20:48 | 顯示全部樓層
googleandy 發表於 13-8-17 20:43
原來如此,  謝謝 期大!

其實期貨公司....

還可以看真正的委掛單..

我們所看的委掛跟成交是走不同的線...

中間搶點很兇的...

我說那個跳槽的團隊就是依大小台套利加上搶單比較快...

在跳槽錢賺很大...一年用億的為單位...

但分紅不均才跳槽.....一跳....就先虧8000萬....

之後就要慢慢還啦....

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AGWZ + 2 現在時刻還能這樣賺嗎?
googleandy + 2 哈哈哈,搶過頭了!

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發表於 13-8-17 21:17 | 顯示全部樓層
期貨藝術家 發表於 13-8-17 20:48
其實期貨公司....

還可以看真正的委掛單..

期貨大寫道: ".....我說那個跳槽的團隊就是依大小台套利加上搶單比較快...

在跳槽錢賺很大...一年用億的為單位..."





說了半天, 到底是那個團隊呀?
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