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個股選擇權 Naked Sell Put(二) 轉倉技巧

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上次分享了naked sell put的低接股票策略,這次想分享一下如何以不接股票,快速收乾權利金為目的的短線交易。美股選擇權,跟台灣的指數選擇權一樣,都是隨時都可以把合約提前平倉,獲利出場。既然在下單之際就不打算接股票。那假如股價跌破履約價時,該如何處理呢?我們可以利用轉倉來避免它,接下來的案例將談到這個問題的解法。

同樣案例為台積電,在11月16日平倉之後,我們繼續賣出 11月20日到期 100美元的Put,同樣先收取112美元權利金。從這份合約開始,情況跟前述案例就有些不同了。在11月20日,結算日開盤時,股價96.5美元左右,已很明顯低於履約價100美元。因為是短線交易,打從開始就是不接股票,所以為了避免接到股票,因此我們做轉倉的動作。

轉倉是選擇權很常用的技巧。簡單的說,轉倉是把即將到期的合約買回,再重新賣一份下週到期,相同履約價的合約。最主要的好處是不會接到股票,且轉倉到下週,還可以再多收一週的權利金時間價值。

因此在11月20日開盤,先用365美元買回合約,暫時虧損253美元(112-365)。再賣11月27日,同樣100美元的Put,收418美元權利金。到了11月27日,結算日開盤,股價為98美元左右,同樣低於履約價100美元。因此,先用125美元平倉買回合約,再賣12月4日合約,履約價同樣100美元的Put,收243美元。到了12月4日時,開盤股價104美元,已明顯高於100美元。因此放心擺著讓合約失效結算。彙整一下在轉倉兩次的這段期間,獲利多少?
=> 112 - 365 + 418 - 125 + 243 總和為283美元。

因此,要轉倉之前,假如你認為好公司的股價,會很快漲回來,而不是走長空的話。只要股價最終漲回履約價,就不會虧錢。相反的,假如判斷股票要走長空,那麼還是得先考慮平倉虧損,而不是轉倉。

補充一點,前面雖然提到,到期日後股價在履約價之下結算,才會接到股票,實際上賣權只要跌破履約價,買方隨時可以提前履約,但不是每個買方持有者都會履約。此時券商會隨機從持有賣方的投資人當中抽選來接股票。儘管機率不大,但仍要留心這一點!

更詳細的資訊你可以看: https://www.gugufund.com/7RyoX
以上是從這篇文章裡,擷取了一些重點給大家。

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