疫情避險需求增 金價回檔

期貨思韻

今年初，在新冠肺炎疫情影響下，全球股市出現較明顯的滑落，這波疫情不僅直接限制了經濟活動，使得部分產業出現倒閉潮，同時重挫了消費信心並且徹底改變人們過去的生活習慣，經濟體運作模式也由過去的全球化轉為著重於區域發展。

有了2008年金融海嘯的經驗下，美國聯準會（Fed）及各國央行為了防止企業資金斷鏈與經濟衰退，迅速地運用貨幣工具為市場注入流動性，並且持續維持低利率環境。5月份根據聯準會計算，每小時全世界主要央行正在以一小時24億美元的速度購買金融資產，貨幣供給M2大幅度的上升。

不過，與此同時，市場的通膨率（CPI）並未明顯上升，顯示市場中錢的數量增加但流通比率下降，大家更傾向將錢拿去投資或是儲蓄而非花用，也顯示資金並未有效直接流入實體產業，導致實體經濟與市場出現了脫鉤現象。然而，即使量化寬鬆（QE）影響實體經濟的效力逐漸在減弱，不可否認量化寬鬆對於金融市場價格的推升確實起了很大的作用，因此在央行停止印鈔或是因為印鈔衍生出其他風險之前，高失業率同時高股價仍然持續為近期的常態。

美國股市方面，擁有壟斷技術的科技業成為此波行情的主流，特斯拉股價大幅上漲，市值更是突破4,000億美元成為市場上最受矚目的標的。除此之外，以商業模式及創新能力而言，亞馬遜也是備受期待的科技巨頭，其不僅為世界上數一數二的電商平台，更是世界上最大的雲端運算公司，從網路書店起家跨及到零售、廣告、金融等各領域，亞馬遜持續掌握大量的顧客行為數據跨足到各領域中，後續發展仍令人備受期待。相較之下同屬FANNG的Neflix業務相對單純，除了影音平台以及出品影片外，相對不具備壟斷市場的創新技術與能力。

中國股市方面，受益於股市交易量成長，東方財富是A股中唯一擁有證券執照的互聯網公司，由於東方財富的終端軟體及旗下的網站股吧、東方財富網的使用者黏著度高，多數使用者直接從用戶轉換為東方財富證券客戶，在其獨特的優勢沒改變下，仍然為市場交易量增加下最大的收益者。

除此之外，10月底，阿里巴巴旗下的螞蟻集團將於上海及香港IPO，螞蟻集團是以支付寶起家的金融科技公司，並且後續陸續推出餘額寶、芝麻信用、螞蟻花唄，多項金融科技業務徹底改變了中國人的生活習性，成為全球最大獨角獸。不過，隨著規模愈大，將面臨更嚴格的政府監管，螞蟻集團的擴張之路仍然面臨許多挑戰。

從3月以來未間斷的多頭派對行情，於9月初開始市場波動明顯壓縮，顯示理性資金開始謹慎小心，如果已持有壟斷性產業的多頭部位，建議開始建立避險部位以因應後市。避險方式除了做空相對弱勢產業，例如銀行股，也可以直接做空指數期貨，例如CME的迷你那斯達克、CME的迷你S&P等。

除此之外，做為全世界最大的期權交易所之一的CME，商品的種類多元豐富，除了指數類商品外，也有能源、利率、外匯、商品期貨等。由於Fed政策仍然以提升通膨率為主要的政策，短期內即便通膨率上升至2%，由於失業率仍然居高不下，Fed仍然不易反轉貨幣政策，此時黃金相對貨幣更具備保值的特性，因此投資人也可以考慮持有黃金期貨多頭部位以因應後市，黃金於8月初高點後，剛好歷經一波價格回檔，目前將部分資金配置於黃金或許是個相對合適的時機點。

新聞來源:塞特科技 王廷宇