xisun2002 發表於 19-5-6 06:33

資產負債表重要嗎?從資產負債表看到飆股的長相!

本帖最後由 xisun2002 於 19-5-6 07:38 編輯

資產負債表圖解財務結構與清算價值

[*]怎麼觀察公司財務結構是否健全?
[*]公司應收帳款會太高嗎?
[*]如何計算公司最保守的估價?
[*]低負債很重要嗎?

公司財務結構是否健全,關係著未來的發展!
一.怎麼觀察公司財務結構是否健全?公司財務結構是否健全,可從帳上現金是否足夠償還短期借款與長期借款,通常現金流充沛的公司,都能達到這個條件!(例外:營建業、金融保險業)帳上現金充裕了,可以擴廠、收購其他公司,投資產業鏈的上下游!這些都能幫助公司做長遠的佈局。
再來觀察短期借款與長期借款佔總資產的比率,而非負債比率這個財務指標,經營良好的公司本業現金流是足以支付公司營運、擴廠、配息等現金支出!因此長期借款佔總資產的比率都不會超過10%。
譬如眾所周知的營建業,大家都知道該產業有較高的負債比率,但其實好公司的長期借款並不高,第一章圖到第三張圖分別是2548 華固、5508 永信建、5534 長虹,都屬於營建類股但長期借款佔總資產的比率都在10%左右,反而有較高的短期借款,因為該產業營運上的資金需求較高!
結論
直接觀察短期借款與長期借款佔總資產的比率,您才能真正看出公司財務體質是否健全,單看負債比率是不準的!
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二.公司應收帳款會太高嗎?
觀察應收帳款較上一季的增減與單季營收的比重,揪出賺很多但沒收到錢的公司!想看看若公司這季營收成長大幅度增加,但是有8成都帳列應收帳款,那您對這間公司安心嗎?
當然租賃產業就是例外,該產業基本上都有足額的擔保品較不用擔心!反之若是其他公司則要小心注意了!
下面我們看2317 鴻海,應收帳款較上一季增加108億較單季營收18,099億,佔比很低!可以看出鴻海的生意可不容許拖欠帳款的!
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三.如何計算公司最保守的估價?
分享兩種方法,一個是計算每股清算價值,另一個是用每股淨值估價,這種方法是要了解公司的清算價值,當市場非理性時可以進場搶便宜!但這種時機通常很少!
首先每股清算價值=(總資產-所有應收帳款-存貨-長期投資-流動負債-長期負債)/(股本/股票發行面額),台積電的每股清算價值=(20,901-1,293-1,032-178.7-3,405-569)/(2593/10)=55.62
另一種是每股淨值的估價,我使用的方法是(股東權益總額-短期投資-非流動金融資產及債券投資-無形資產)/發行股數,扣除的部分是資產較容易隨著市價變動而影響,這樣算出來的每股淨值用來計算股價淨值比會更保守!
每股淨值的估價=(16,775-1,174-114.4-170)/(2593/10)=59.07安全邊際股價淨值比=265/59.07=4.5倍
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三.低負債很重要嗎?
這邊做一個簡單的回測,從2018/4/2收盤價到2019/4/2這段期間最高價,最大漲幅超過1倍的個股數量共有61檔,其中有45檔長期借款佔總資產不超過10%!也就是說漲幅超過1倍的個股中有73.77%長期借款佔總資產比率不超過10%!
結論:
低負債重要嗎?較低的負債意謂著公司有較充沛的現金流,自然而然可以對未來趨勢、產業變化做適當的調整,有較多的資源可以再投入舉凡擴廠、收購、投資!
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資料來源:Goodinfo、選股勝利組

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